资料来源：美联社
上周，英伟达发布第三季度财报后，因大量抛售热门人工智能股票而受到关注的华尔街著名“大卖空者”迈克尔·伯利（Michael Burley）指责这家大型科技巨头对其社交平台的收入撒谎。
针对他的指控，NVIDIA 向华尔街分析师发布了一份详细的备忘录，驳斥了与“大空头”Michael Burry 有关的欺诈指控，并发表了一篇题为“一种算法可以检测 6100 亿美元欺诈行为”的文章。
英伟达反击“大赌注”
英伟达直接回应了“大空头”伯里的每一项指控，称这些指控歪曲了公司的商业行为、财务披露以及公司当前人工智能投资周期的动态。
该备忘录拒绝与过去的丑闻会计相提并论，并强调 NVIDIA 不使用特殊目的工具 (SPV)，不依赖供应商融资，仅具有披露保证公允价值可忽略不计。
此外，Nvidia 的付款条件依然强劲，收款时间为 53 天，大致符合该公司近年来的平均水平。
英伟达还表示，有关“6100亿美元”未偿贷款的广泛指控毫无根据，并强调其第三季度战略投资总额约为37亿美元，今年迄今约为47亿美元。这只是收入规模的一小部分，远小于全球私人资本的规模。
该公司还强调，其投资组合公司主要通过第三方融资。
驳斥财务指控
以其《大空头》一书而闻名的巴里此前曾警告称，华尔街最大的科技公司可能低估了与其人工智能基础设施相关的折旧成本。在最近的一条推文中，他声称这些科技巨头正在延长它们的预计使用寿命以“人为地抬高利润”的方式管理资产。这是现代最常见的骗局之一。
“即使你通过在两到三年的产品周期内购买 Nvidia 芯片/服务器来大幅增加资本投资，“你也不应该延长计算机设备的使用寿命。”
Burry估计，从2026年到2028年的折旧角度来看，整个行业的估值可能被低估约1760亿美元，并指出甲骨文和Meta等公司的盈利在未来十年可能被高估20%以上。
他还透露，截至9月30日，他持有多只AI股票的大量看跌期权头寸，其中包括与Nvidia和Palantir Technologies相关的押注。
然而，英伟达为其会计和运营实践进行了辩护。该公司指出，强劲的现金转换是其盈利质量的证据，报告第三季度运营现金流为 238 亿美元，自由现金流为 221 亿美元。
自2018财年起，长期自由现金流约为 GAAP 净利润的 98%。公司信息 该公司表示，库存趋势反映了其产品生产的正常节奏及其未来前景。
该备忘录还驳斥了有关利润率、折旧和监管风险的说法。英伟达告诉分析师，今年保修成本的增加反映了Blackwell架构的复杂性，虽然适当考虑了这种情况，但坏账成本可以忽略不计，并包含在一般和管理费用中。
该公司还表示，不知道美国证券交易委员会有任何调查，虚拟货币的价格波动与公司的会计处理无关。该公司表示，内幕交易指控是对第三方基金股票的误解。
华尔街会被说服吗？
雷蒙德·詹姆斯 (Raymond James) 分析师西蒙·利奥波德 (Simon Leopold) 收到备忘录后评论道：
“对有组织的FR的指控aud 与 Nvidia 的基本面和投资周期的结构不一致，”他引用了该公司的软件护城河、全栈系统和年度平台更新周期。
“NVIDIA 有义务有效利用股东的最佳利益，我们相信投资人工智能相关的机会是合适的。”
分析师预计 Blackwell 的出货量将在 2026 年达到峰值。我们仍然相信这将带来规模和知名度。但他强调，电力限制、大规模制造产品的复杂性以及超大规模企业资本支出可能放缓是需要密切监控的关键风险。
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